Pimpina emerge como el caballero blanco de Inter Pipeline con una adquisición de capital de $ 8.3 mil millones en la parte superior de la oferta hostil de Brookfield.

La junta directiva de Inter Pipeline Ltd. recomienda: La compañía está vendiendo a Pembina Pipelines Corp. por $ 8,3 mil millones en capital, presionando a Brookfield Infrastructure Partners LP para que aumente significativamente su oferta de adquisición hostil.

Brookfield, el mayor accionista de Inter Pipeline, presentó una oferta de devolución de $ 7.1 mil millones en febrero. En ese momento, Brookfield estaba dispuesto a pagar hasta $ 4.9 mil millones del precio de compra en efectivo, pero la junta directiva de Inter Pipeline rechazó inmediatamente la oferta, argumentando que la compañía valía mucho más dinero.

La junta cambió de opinión poco después y lanzó una revisión estratégica que incluyó continuar la búsqueda de un socio comercial para el complejo petroquímico Heartland, además de la venta directa a la empresa. Cuando comenzó la revisión, muchos analistas creían que pocas otras compañías estarían interesadas en la adquisición, por lo que Brookfield fue ampliamente considerada como la pionera, aunque probablemente necesitará aumentar su oferta.

Con el Brookfield Show terminando en solo una semana, Pembina apareció como un caballero blanco el martes. La oferta de adquisición dará a los accionistas de Inter Pipeline 0,5 acciones de Pembina por cada Inter Pipeline que posean, y el precio de compra es de 19,45 dólares por acción, superando la oferta de Brookfield de 16,50 dólares por acción.

Los accionistas de Pembina poseerán colectivamente el 72 por ciento de la empresa combinada, y los accionistas de Inter Pipeline poseerán el 28 por ciento restante. El equipo ejecutivo de Pembina administrará la empresa combinada.

Las acciones de Pembina se desplomaron en las primeras horas de la mañana, con una caída de casi un 3 por ciento a 37,80 dólares, lo que redujo el valor de las acciones que los accionistas de Inter Pipeline recibirían en un acuerdo total.

“Creemos que este acuerdo sorprenderá al mercado dado el enfoque de Pembina durante el año pasado con respecto a la postura conservadora durante la recesión relacionada con COVID”, escribió el analista de RBC Dominion Securities en una nota de investigación informativa a los clientes después de que surgió la noticia. Anunciar.

Brookfield aún tiene que comentar sobre su próximo movimiento, que puede incluir aumentar su oferta. La compañía controlaba el 9,75 por ciento de las acciones de Inter Pipeline cuando se ofreció por primera vez en febrero, y también tenía exposición económica a un 10 por ciento adicional de las acciones de Inter Pipeline a través de intercambios de rentabilidad total.

Pembina e Inter Pipeline operan negocios similares en varias partes del oeste de Canadá, por lo que Pembina comercializa la adquisición como un juego de diversificación geográfica. “El tamaño, la solidez financiera y la diversidad permitirán a las empresas fusionadas emprender proyectos que no pueden emprender por sí mismas”, escribió la empresa en una presentación al inversor.

Con una oferta de acciones, Pembina busca mantener su balance en una forma sólida, en lugar de expandirse a una oferta de efectivo solo para tener un competidor. Sin embargo, Inter Pipeline tiene grandes deudas en sus libros, en gran parte debido a retrasos en el complejo petroquímico Heartland. En una conferencia telefónica el martes, el presidente ejecutivo de Pembina, Mick Delger, reconoció que la adquisición se traducirá en una mayor deuda en el corto plazo, pero cree que volverá al rango actual de la compañía en los próximos años.

“Cuando empiezas a mirar a 2023, 2024 … estas medidas de apalancamiento están mejorando mucho”, dijo.

Si bien Brookfield puede regresar con una oferta en efectivo más alta, Pembina espera ganar accionistas de Inter Pipeline con ganancias más atractivas. Como parte de su oferta de adquisición, Pembina aumentó su dividendo mensual en un centavo por acción a 22 centavos y, si se aprueba, los accionistas de Inter Pipeline verían sus pagos actuales aumentar en un 175 por ciento inmediatamente después del cierre.

Pembina espera que la adquisición genere sinergias antes de impuestos de $ 150 millones a $ 250 millones por año, la mayoría de las cuales se espera que provengan de menores costos generales, administrativos y operativos, lo que significa pérdida de puestos de trabajo.

Antes de la oferta de febrero de Brookfield, el precio de las acciones de Inter Pipeline cayó drásticamente debido a los débiles precios del petróleo y el gas, los continuos sobrecostos y retrasos en la planta petroquímica de Heartland planificada de $ 4 mil millones. La empresa ha estado construyendo las instalaciones cerca de Edmonton durante más de tres años y no ha logrado encontrar un socio para el proyecto.

La instalación de Heartland convertirá propano en Alberta en gránulos de plástico de polipropileno para las dos plantas. En mayo, Inter Pipeline reveló que el costo de construcción se disparó en 500 millones de dólares para llegar a los 4 mil millones de dólares. La fecha de preparación también se ha retrasado, y ahora se espera que Heartland funcione a plena capacidad en 2022.

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