Pero, ¿el dinero de quién se evaporó cuando JP Morgan, BlackRock, Pimco, Calpers y otros reportaron enormes pérdidas en activos rusos?

OPM = dinero de otras personas, específicamente de inversores minoristas y beneficiarios de pensiones de EE. UU. y Europa.

por Lobo Richter sobre calle del lobo.

El Banco Central de Rusia, que cerró la Bolsa de Valores de Moscú el 25 de febrero, dijo durante el fin de semana que la bolsa permanecería cerrada hasta el 18 de marzo con seguridad, y que con respecto a la negociación en la semana siguiente, el Banco Central haría un anuncio “en un tiempo posterior.”

Las acciones de las empresas rusas que cotizaban en Londres antes de que se detuvieran, como Gazprom, que se había derrumbado un 93% cuando se detuvo el comercio el 2 de marzo, colapsaron.

Los bonos corporativos emitidos por empresas rusas en dólares estadounidenses, euros, libras esterlinas, etc. ahora se enfrentan al incumplimiento porque estas empresas enfrentan dificultades para realizar pagos de intereses a los tenedores de bonos en moneda extranjera, o el gobierno ruso puede impedirles hacerlo y es posible que tengan que realizar pagos. en rublos Lo que las empresas harán con los bonos pagaderos en moneda fuerte sigue siendo un interrogante.

Se han realizado algunos pagos de deuda. Por ejemplo, el gobierno autorizó a Norilsk Nickel a pagar el interés del cupón de $6,4 millones sobre un bono de $500 millones, y ahora ha pagado ese interés en dólares. Pidió y reembolsó varios bonos por valor de $500 millones que vencían en abril. La incertidumbre prevalece sobre todo lo que se podría haber dado por sentado.

Los fondos con una exposición significativa a las acciones rusas, como el JPMorgan Emerging European Equity Fund, se congelaron el 28 de febrero, luego de que los valores de los activos netos colapsaran.

De las 10 participaciones más grandes en JPMorgan Emerging Europe Equity Fund, solo dos (#7 y #8) no son rusas:

BlackRock, que tiene alrededor de $ 10 billones en fondos bajo administración, dijo el 11 de marzo a través de un portavoz, citando tiempos financieros, que los activos rusos en sus fondos el 28 de febrero cayeron a alrededor de $ 1 mil millones, desde $ 18,2 mil millones el mes anterior, y que la disminución de $ 17 mil millones se debió a reducciones en los valores de los activos, no a las ventas de activos. BlackRock no proporcionó detalles de los fondos en los que se produjeron estas pérdidas.

Ishares Msci Rusia Filial de BlackRock [ERUS] De $41,26 el 16 de febrero a $8,06 el 3 de marzo, cuando se detuvo la negociación. Las mayores participaciones del fondo fueron Gazprom (19,7 %), Lukoil (14,2 %), Sberbank (12,1 %) y Norilsk Nickel (5,1 %). BlackRock ha suspendido la negociación de todos los ETF rusos y el Emerging Europe Fund altamente expuesto a Rusia.

Larry Fink, CEO de BlackRock, dijo: LinkedIn: “Esta ha sido una situación altamente compleja y líquida, y BlackRock continuará consultando activamente con los reguladores, proveedores de índices y otros participantes del mercado para ayudar a garantizar que nuestros clientes puedan salir de sus posiciones en valores rusos, cuando y donde las regulaciones y el mercado las condiciones lo permitan.”

Los fondos de Pimco tienen al menos 1500 millones de dólares en deuda del gobierno ruso en enero y 1100 millones de dólares en apuestas a Rusia a través de swaps de incumplimiento crediticio. Otros fondos están igualmente expuestos.

Pero, ¿quién es el dinero que se evapora?

No hay indicación en este punto exactamente cuántos miles de millones de dólares se han evaporado. Pero ya conocemos el dinero de la evaporación. Y no era el dinero de JP Morgan, BlackRock o Pimco, era el dinero de OPM.

Estos fondos que están expuestos a activos rusos se han comercializado ampliamente entre inversores minoristas no en Rusia, sino en Estados Unidos y Europa. Se suponía que los fondos emergentes de Europa y Rusia formarían parte de la estrategia de aumentar los rendimientos y diversificar los activos. Se trata principalmente de dinero de inversores minoristas de EE. UU. y Europa.

Los fondos de pensiones estadounidenses también están cargados de activos rusos, y estos son los fondos de los beneficiarios (OPM).

Los fondos de pensiones ahora están tratando de deshacerse de esos activos, pero el comercio de esos activos se detuvo y los mercados se congelaron. Esto incluye activos inmobiliarios que ahora son completamente ilíquidos.

Por ejemplo, el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (Calpers), el fondo de pensiones más grande de EE. UU., poseía $420 millones en acciones rusas y $345 millones en activos inmobiliarios ilíquidos, según una carta que vio. Reutersenviado al gobernador Gavin Newsom en respuesta a su llamado a los fondos de pensiones estatales para cortar el dinero de Rusia.

En discusiones internas, los empleados de Calpers estaban sopesando los costos de una salida abrupta de los activos rusos (lo que requeriría la aprobación de la junta), y “algunos gerentes senior creen que las inversiones serían inútiles si las detuvieran apresuradamente en medio de sanciones severas y la caída de los precios por Activos rusos “. BloombergCitando una fuente.

Con la Bolsa de Valores de Moscú cerrada por tercera semana consecutiva, ahora surgen preguntas inimaginablemente tontas, como si el mercado de valores puede colapsar.

Las gigantescas empresas rusas cuyas acciones cotizan en bolsa son en parte de propiedad estatal. No se permitirá que estas empresas colapsen. Pero pueden dejar de pagar sus bonos, y durante el rescate, el estado puede hacerse cargo por completo y acabar con la parte de otros accionistas, o debilitar a otros accionistas para que pierdan sentido.

Todo esto está envuelto en una enorme incertidumbre. Pero Rusia entiende que este dinero no se ha evaporado de los rusos comunes en Rusia. Se trata principalmente de dinero de inversores minoristas estadounidenses y europeos que compraron estos fondos mutuos y ETF, y dinero de los beneficiarios de fondos de pensiones, junto con algo de dinero que los oligarcas rusos creían que tenían. El gobierno ruso y las empresas controladas por el estado no son conocidos por sus posiciones a favor de los accionistas. Por lo tanto, esta es una situación difícil para los inversores minoristas extranjeros y los beneficiarios de fondos de pensiones.

Pero para JP Morgan, BlackRock y otros gestores de fondos, la situación no es difícil. Han obtenido grandes sumas de comisiones durante años de estos fondos que se han comercializado entre inversores minoristas y han canalizado sus resultados finales con estas comisiones. Ahora los inversores minoristas, después de pagar esas tarifas durante años, están comiendo pérdidas.

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