Los temores de recesión no pueden frenar el auge de las materias primas

a principios de esta semana, Crudo Brent Cayó por debajo de los 100 dólares el barril por primera vez en meses. Así que lo hice Centro del oeste de Texas. El cobre cayó a su nivel más bajo en casi dos años. Parecía que la inflación había hecho lo malo. Se avecinaba una recesión y la demanda de bienes estaba a punto de caer. Entonces tanto el petróleo como el cobre se recuperaron. Duró todo el día, aunque el precio del cobre fluctuó con noticias provenientes de China y sus perspectivas económicas para lo que resta del año ya mediano plazo. La última recuperación de los precios del cobre fue, de hecho, atribuido Para algunos, el gobierno chino puede proporcionar un estímulo adicional para mantener la economía funcionando a un ritmo saludable.

Sin embargo, era fácil ver la recuperación del petróleo a pesar de la notoria incertidumbre en los mercados petroleros. La razón por la que era tan fácil ver el futuro era lo básico. Independientemente de lo que suceda en el mercado especulativo, no se puede ignorar el hecho de que la oferta mundial de petróleo es escasa mientras que la demanda está muy viva y sigue aumentando.

El Financial Times lo informó explícitamente. En un artículo publicado a principios de esta semana que abordaba la caída de los precios de los productos básicos, según los autores Él dijo Que “los fondos de cobertura han sido fundamentales en las recientes caídas de precios de las materias primas: vender posiciones largas o positivas en algunas materias primas a menudo reemplazadas por apuestas bajistas”.

Si el gran miedo en 2020 y 2021 es el Covid, este año tiene dos: Vladimir Putin en Rusia y recesión. Cada vez más, este último parece superar al primero en valor aterrador.

Hablar de recesión está en todas las noticias. Los bancos centrales están siendo objeto de críticas por endurecer la política monetaria demasiado rápido, acelerando las presiones recesivas. Era solo cuestión de tiempo antes de que los fondos de cobertura decidieran ir a lo seguro y comenzar a vender. Pero, y eso es lo importante, esto no tiene nada que ver con lo básico. Los fundamentos son la razón por la que el petróleo está subiendo después de un día de caída.

Wells Fargo ha destacado recientemente hasta qué punto no existe una relación entre los movimientos de los precios del mercado y la oferta y la demanda reales. Según la división de estrategia de inversión del banco, Estados Unidos, el mayor consumidor de petróleo del mundo, ya está en Recesión.

“Está la parte técnica de la recesión, pero luego hay un deterioro significativo en el consumo y el empleo”, dijo a Bloomberg esta semana Samir Samana, analista jefe de mercado global del Wells Fargo Investment Institute. “La parte técnica es la historia de la primera mitad, y el peso del desempleo y el consumo es la segunda mitad”, agregó Samaná.

La inflación ha demostrado, según los analistas de Wells Fargo, ser mucho más rápida y amplia de lo esperado inicialmente, como resultado de lo cual la confianza del consumidor ha empeorado y las empresas están cambiando sus planes de gasto. Pero la demanda de petróleo sigue siendo tan fuerte como parece en todo el mundo, aunque algunos analistas esperan una disminución. Según Ed Morse de Citi, por ejemplo, “Casi todo el mundo ha reducido su previsión de demanda para este año”. La demanda “simplemente no crecía empíricamente tanto como la gente esperaba”, dijo Morse. Decir Bloomberg Televisión.

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Es posible que la demanda no esté creciendo como se esperaba (habría sido extraño a estos precios), pero la oferta tampoco está en auge, lo que puede haber sido el motor detrás del último precio de Arabia Saudita. levantar Que los compradores asiáticos se acerquen a niveles récord. Los vendedores no están dispuestos a subir sus precios cuando esperan que la demanda de sus bienes disminuya.

No es de extrañar entonces que Goldman Sachs, a diferencia de Citi, Dice Ese petróleo podría llegar hasta ahora a $ 140 por barril, incluso con todos los temores de recesión que se arremolinan en el mercado. “$140 sigue siendo nuestro problema principal, a diferencia de las acciones, que son activos proactivos, las materias primas necesitan resolver el problema de la oferta y la demanda incompatibles hoy”, dijo Damien Corvalin de Goldman a CNBC esta semana.

Estas previsiones de precios, ya sean de Citi o de Goldman, no tienen en cuenta las interrupciones del suministro, las mismas interrupciones del suministro que hace apenas dos meses, incluso hace un mes, cautivaron a los mercados. Se espera que las interrupciones provengan principalmente de las exportaciones de petróleo de Rusia, pero eso ahora puede tenerse en cuenta en los precios, ya que aún quedan casi seis meses para que el embargo de petróleo de la UE entre en vigor.

Mientras tanto, las alternativas a esta oferta para Europa son aún escasas debido al volumen de las exportaciones de petróleo ruso al continente. Es probable que esto continúe teniendo un impacto alcista en los precios del petróleo, independientemente de las tendencias económicas. Incluso si la recesión reduce la demanda de petróleo, llevará algún tiempo destruir la demanda real del tipo que, según Citi, podría llevar el petróleo a 65 dólares el barril.

Los temores de recesión tienen una base sólida. Hay pocas dudas al respecto. Sin embargo, los fundamentos de las materias primas, no solo en el petróleo y el gas, sino también en las materias primas agrícolas y los metales, no han cambiado simplemente porque los fondos de cobertura de repente comenzaron a preocuparse por una recesión. Todavía están apretados. Esto establece un precio mínimo que permanecerá allí mientras la oferta siga siendo escasa.

Por Irina Slough para Oilprice.com

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