Los republicanos, encabezados por el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, insisten en recortar el gasto público como condición para permitir que el gobierno estadounidense pida prestado más dinero para pagar sus cuentas. Es probable que el equipo de McCarthy obtenga esos recortes de gastos. Pero al final, es probable que el Congreso anule su propio sistema de gastos, tal como lo ha hecho antes.
Existe evidencia bien ensayada de que los republicanos y los demócratas están obligando a la nación a resistir. Advertencia de spoiler: terminará en un acuerdo para recortar el gasto federal que los republicanos declararán heroico y los demócratas se burlarán de lo innecesario. En el futuro, sin embargo, el Congreso revertirá cualquier recorte de gastos potencialmente impopular, destacando cuán absurda y absurda se ha vuelto toda la práctica de un techo de deuda.
El modelo para encontrar una solución a la crisis del techo de la deuda en 2023 es el acuerdo del techo de la deuda de 2011. Esto ha llamado mucho la atención recientemente, ya que los inversores han tratado de proyectar la dinámica del mercado como una “fecha X”, anunció el Tesoro. Corto de dinero, se acerca. En 2011, el Congreso no finalizó un acuerdo hasta unos tres días después de que el Departamento del Tesoro se viera obligado a dejar algunas facturas sin pagar. Eso estaba demasiado cerca para su comodidad.
El índice bursátil S&P 500 (^GSPC) cayó casi un 7% en las dos semanas previas a la finalización del acuerdo el 2 de agosto de 2011. El acuerdo no resultó en ningún repunte, y las acciones cayeron otro 4,4% durante las siguientes tres sesiones de negociación. . Luego, el 5 de agosto, Standard & Poor’s recortó la calificación crediticia de EE. UU. en un escalón, lo que hizo que las acciones cayesen otro 6,7% en un día. Los inventarios no cayeron hasta octubre, con una caída de máximo a mínimo totalizando un 19,4% ese año.
Una de las razones por las que el mercado no celebró el final de la crisis del techo de la deuda en 2011 fueron los recortes de gastos en 2011 Ley de Control PresupuestarioEl Congreso aprobó la ley para permitir más préstamos federales. La Ley de Conducta Monetaria incluyó casi $ 1 billón en recortes de gastos durante la próxima década y creó un “supercomité” de legisladores encargados de reducir los déficits futuros en otros $ 1,2 billones. Si el comité no puede proponer recortes de gastos que el Congreso pueda aprobar, entonces se producirá un “secuestro”, lo que significa recortes automáticos en muchos programas gubernamentales, incluida la financiación de la atención médica y la seguridad nacional. Los recortes automáticos fueron lo suficientemente grandes como para afectar el crecimiento económico y atrofiar el crecimiento económico. Sectores que dependen del gasto público, como defensa y sanidad.
Naturalmente, el Comité Supremo no logró realizar recortes de gastos automáticos. Excepto que eso no es lo que realmente pretendía el Congreso. Se suponía que la segregación era tan draconiana que el Comité Supremo propondría algo mejor. Debido a que eso no sucedió, el Congreso pudo mitigar el decomiso y muchos otros límites de gasto en la BCA durante los años siguientes.
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“El Congreso y el presidente han promulgado en repetidas ocasiones legislación que aumenta los límites de gastos, interfiriendo así con algunos o todos los recortes requeridos”. Servicio de Investigación del Congreso 2023 El informe encontrado. Por ejemplo, el Congreso aprobó leyes en 2013, 2015, 2018 y 2019 que invalidaron o excedieron los límites del BCA. Estas leyes fueron en gran parte bipartidistas, con republicanos y demócratas esencialmente revirtiendo los límites de 2011.
La Unión Nacional de Contribuyentes encontró que dentro de los diez años que se suponía que la Unión de Contribuyentes entraría en vigencia, el Congreso “Engañado” al permitir $ 808 mil millones en gastos regulares por encima de los límites de 2011. También aprobó $ 1.9 billones en gastos adicionales que están exentos del límite de BCA, porque eran fondos de “emergencia” necesarios para operaciones militares en el extranjero, estímulo de Covid y ayuda en casos de desastre. En general, BCA limita bastante el gasto. Pero desde 2011, la deuda nacional como porcentaje del PIB se ha disparado de todos modos, del 96 % al 125 %.
¿Podría ser diferente esta vez? ¿Puede el Congreso ordenar y ceñirse a recortes de gastos reales?
¡Qué gracioso! ¡No hay posibilidad!
Los observadores del presupuesto esperan que el acuerdo de 2023 incluya límites de gastos que el Congreso pueda anular en el futuro, tal como lo han hecho antes. Un truco familiar es establecer objetivos presupuestarios estrictos varios años después, sabiendo que los desarrollos superpuestos probablemente harán que esos objetivos sean discutibles y, de todos modos, nadie los recordará.
“Todos en Washington saben que los sombreros solo se volverán más falsos en el futuro, cuando siempre se puedan quitar (como se hacía en el pasado)”, escribió Tobin Marcus de Evercore ISI en un análisis del 22 de mayo. “Los límites más largos significan más ahorros en papel, pero es posible que nunca conduzcan a ninguna austeridad gracias a su facilidad de revisión. Se insta a los inversores a moderar en gran medida el debate en torno a este criterio”.
Eso sugiere que los mercados no reaccionarán ante la perspectiva de grandes recortes de gastos como lo hicieron en 2011. Hay otras razones por las que 2023 no será una repetición del desvanecimiento del mercado de 2011. En aquel entonces, había muchas otras cosas que iban mal. al mismo tiempo que el Congreso se fue a la pared en el límite de la deuda. a Crisis de la deuda soberana europea Estaba contribuyendo a la inestabilidad global, y las tasas de interés a corto plazo todavía estaban cerca de cero después de la Gran Recesión, lo que dejó a la Reserva Federal sin espacio para más recortes de tasas si fuera necesario para compensar la deflación. La economía global es mucho más fuerte hoy y con tasas de interés a corto plazo de alrededor del 5%, la Reserva Federal tiene mucho espacio para recortar.
El Congreso y el presidente Biden tendrán que llegar a un acuerdo pronto, para evitar un déficit de fondos federales que podría surgir a principios de junio, o aprobar una extensión de préstamo a corto plazo que les permita llegar a un acuerdo en una fecha posterior, con más tiempo. negociar. De una forma u otra, el Congreso probablemente recortará el gasto como parte de un acuerdo final para permitir más préstamos que probablemente continuarán hasta 2025. Luego, silenciosamente comenzarán el proceso de deshacer sus propios acuerdos, poco a poco, en pequeñas porciones. Esperamos que nadie se dé cuenta.
Rick Newman es columnista principal de Yahoo Finanzas. Síguelo en Twitter en @Pío
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