Jefes de banco se dirigen a las colinas para tratar de dejar atrás dinero barato | flexibilización cuantitativa

ISe le atribuye haber evitado que la peor recesión mundial desde al menos la Segunda Guerra Mundial se convierta en algo mucho peor. Pero después de inyectar billones de dólares en los mercados financieros para amortiguar el golpe de Covid-19, era flexibilización cuantitativa Podría estar llegando a su fin.

Esta semana, la atención se dirigirá a Reunión de banqueros centrales en Jackson Hole Para obtener pistas sobre cómo la Reserva Federal de EE. UU. Planea detener permanentemente su programa masivo de compra de bonos de flexibilización cuantitativa después de más de un año de estímulo de emergencia.

La reunión anual en el remoto centro turístico de Wyoming ha sido considerada como el “Davos de los banqueros centrales” desde su inicio en la década de 1970, y tendrá un sabor diferente este año, ya que la pandemia obstaculiza el regreso a la normalidad.

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, no asistirá, como de costumbre, y no habrá Christine Lagarde, presidenta. Banco central europeo. Debido a la interrupción de Covid, Kansas City Fed, el organizador de la fiesta, está llevando a cabo un evento más pequeño este año, centrándose en la lista de oradores locales.

Pero los inversores seguirán observando las reuniones de cerca para evaluar el futuro de la política monetaria mundial, y se darán cuenta de que si el banco central de EE. UU. Cambia de rumbo, la economía mundial tenderá a hacer lo mismo.

Los primeros indicios se produjeron la semana pasada después de que la Reserva Federal señalara que se estaba acercando a frenar la compra de bonos en la era de la pandemia, en Desarrollo que sacudió los mercados globales. La Fed compra $ 120 mil millones (£ 88 mil millones) al mes en bonos del gobierno de EE. UU. Y valores respaldados por hipotecas para mantener bajas las tasas de interés a largo plazo y los mercados de bonos funcionando sin problemas. Pero la mayoría de los funcionarios ahora prefieren reducir las compras a finales de este año.

Esto pone el discurso de Jackson Hole esta semana del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en un enfoque más nítido, ya que los inversores buscan indicios más sólidos sobre el momento y la magnitud del “tapping”, el término utilizado para describir el recorte de la flexibilización cuantitativa.

Sin embargo, ya se han hecho profecías sobre el principio del fin, mientras que la escala de la relajación cuantitativa ha ido aumentando constantemente desde la crisis financiera de 2008, empujada a la exageración por la pandemia.

El mes pasado, el Comité de Asuntos Económicos de la Cámara de los Lores advirtió que el Banco de Inglaterra corre el riesgo de convertirse en Adicto a ganar dinero Y necesita revelar su estrategia de salida. Jackson Hole podría ayudar a cambiar el rumbo, aunque la mayoría de los economistas creen que el fin de la flexibilización cuantitativa aún está lejos y que recortarlo será un proceso lento y constante.

En los EE. UU., Algunos inversores creen que Powell dirá un poco de sustancia esta semana, prefiriendo esperar hasta el otoño para darle a la Fed más tiempo para ver cómo Economía de Estados Unidos Se trata de la extensión de la variable delta.

Los principales bancos centrales ahora poseen más de £ 18 billones de bonos del gobierno y otros activos, más del 50% más que los niveles previos a la pandemia: esta es una expansión asombrosa desde la crisis financiera de hace más de una década. Desde el comienzo de la epidemia, ha sido Balance de la Reserva Federal Se duplicó a $ 8 billones (£ 5.9 billones). Los activos totales del Banco Central Europeo superan los 8 billones de euros (6,8 billones de libras), el Banco de Japón tiene alrededor de 722 billones de yenes (4,8 billones de libras), mientras que el Reino Unido ha duplicado su programa de flexibilización cuantitativa a 895.000 millones de libras.

Los críticos podrían señalar que, a pesar de la afluencia de dinero barato, más de una década de lento crecimiento siguió a la crisis de 2008, en la que solo la flexibilización cuantitativa logró elevar los precios de los activos, lo que más benefició a los propietarios de acciones y propiedades. Sin embargo, la recuperación posterior a 2008 ha sido drenada por los gobiernos que lanzaron políticas de austeridad dañinas, mientras que los banqueros centrales argumentan que la flexibilización cuantitativa ayudó a evitar una peor pérdida de empleos.

Cambiar el enfoque hacia cómo los bancos centrales están recortando la impresión de dinero muestra cuánto ha progresado la economía global desde el primer caso identificado de Covid.

Sin embargo, también llega en un momento delicado a medida que la recuperación económica del bloqueo se desvanece, con los riesgos de delta variable y la interrupción de las cadenas de suministro que perjudican el crecimiento. Aunque Jackson Hole puede marcar el comienzo del fin de la flexibilización cuantitativa, espere que este acto final sea muy largo.