Probabilidades de otra subida de tipos en el BoC: cómo reaccionan los economistas y los mercados a los datos del PIB sorprendentemente sólidos de hoy

Los mercados financieros y los economistas están cada vez más convencidos de que el Banco de Canadá aumentará las tasas de interés al menos una vez este año a raíz de los datos del PIB más fuertes de lo esperado el miércoles. Algunos incluso sugieren que el banco central podría aumentar las tasas de interés la próxima semana.

La economía de Canadá creció a una tasa anual de 3,1% en el primer trimestre, superando las expectativas de los analistas y del Banco de Canadá.

La agencia de estadísticas dijo que el PIB real se mantuvo sin cambios en marzo y es probable que aumente un 0,2% en abril.

Los analistas encuestados por Reuters esperaban un crecimiento anual del 2,5% en el trimestre y una caída del 0,1% en marzo.

El aumento fue más fuerte que el pronóstico del Banco de Canadá de un crecimiento del 2,3% y podría ejercer presión sobre el banco para aumentar las tasas de interés después de que otros datos de este mes mostraran que la economía estaba más caliente de lo esperado.

El banco central elevó su tasa clave a un día en 425 puntos básicos hasta el 4,5% entre marzo del año pasado y enero. Desde entonces ha mantenido las tasas de interés en suspenso, pero advirtió que las tasas podrían subir.

El dólar canadiense ha ganado alrededor de un cuarto de centavo estadounidense desde la publicación de los datos, ya que los mercados financieros muestran una mayor convicción de que el Banco de Canadá volverá a subir las tasas de interés después de los datos de esta mañana.

Las probabilidades de las tasas de interés basadas en la negociación en los mercados de swaps ahora muestran una probabilidad de aproximadamente el 75% de un aumento de la tasa de un cuarto de punto por parte del Banco de Canadá para fines de este verano. Actualmente ponen las probabilidades en un 38% para un repunte en la reunión de política bancaria de la próxima semana.

Así es como los mercados monetarios están descontando nuevos movimientos en la tasa del BoC durante la noche antes de los datos de las 8:30 a. m., hora del este, según los datos de Refinitiv Eikon. A medida que el banco se mueve en incrementos de un cuarto de punto, los precios implícitos del mercado crediticio fluctúan con mayor flexibilidad y cambian constantemente. Las columnas a la derecha son las probabilidades porcentuales de futuros movimientos de precios.

Aquí es donde quedaron las probabilidades en el informe posterior a las 9 a.m. ET:

Así es como reaccionan los economistas a los datos de esta mañana:

Royce Méndez, Director General y Jefe de Estrategia Macro, Desjardins Securities

¿alta tasa? ¿Cuál es la subida de precios? Los consumidores canadienses permanecieron en un modo de gasto en el primer trimestre, impulsando el crecimiento del PIB más allá de las expectativas de muchos. Si bien la lectura anualizada del 3,1% fue más alta que nuestra predicción, superó las expectativas del consenso y las del Banco de Canadá. Las tasas de consumo de los hogares se aceleraron nuevamente después de duplicarse en los dos trimestres, y los canadienses gastaron una mayor parte de sus ingresos. Eso envió la tasa de ahorro a 2,9% desde 5,8% en el trimestre anterior, una posible señal de que las tasas de interés no son lo suficientemente altas para controlar el gasto. La demanda final interna también repuntó tras dos trimestres de estancamiento, registrando un incremento anual de 2,6% en el primer trimestre.

En cuanto al segundo trimestre, el PIB comenzó el período con una base sólida. Después de una lectura plana en marzo, que superó las expectativas pero estuvo en línea con nuestras expectativas, el PIB aumentó un 0,2 % en abril. Si bien esta es todavía una estimación preliminar, es sorprendentemente fuerte dado que la disputa laboral en el sector público y la tormenta de hielo podrían haber limitado la economía ese mes.

Parece probable que el Banco de Canadá considere seriamente aumentar las tasas de interés la próxima semana. Si bien pueden pasar su curso para cambiar de rumbo hasta ahora, la creencia de que el banco central endurecerá aún más la política este verano está ganando terreno con razón.

Stephen Brown, economista jefe adjunto, América del Norte, Capital Economics

Un aumento anualizado del 3,1 % mayor de lo esperado en el PIB del primer trimestre y una sólida estimación preliminar en abril refuerzan el argumento para otra subida de tipos por parte del Banco de Canadá, que podría producirse la próxima semana siempre que se apruebe el acuerdo sobre el techo de la deuda de EE. UU. Congreso.

El aumento del 3,1 % en el PIB fue más fuerte que una estimación inicial de un aumento del 2,5 % y el pronóstico de abril del Banco de una ganancia del 2,3 %, aunque siguió a una pequeña revisión a la baja en el cuarto trimestre, y ahora se estima que el PIB se contrajo un 0,1 %. % anual (en lugar de holgura). Toda la sorpresa al alza se debió a un crecimiento del consumo más fuerte de lo esperado, del 5,7 % anual, que ayudó a compensar una caída del 1,5 % en el consumo del gobierno y otra gran caída en la inversión residencial, del 14,6 %. La inversión en maquinaria y equipos se recuperó un 1,9 %, mientras que un aumento inusualmente grande del 19,3 % en la inversión en propiedad intelectual, en gran parte debido al aumento de la inversión en software, también brindó algo de apoyo. El comercio neto también contribuyó positivamente al crecimiento, ya que las exportaciones en el sector automotriz repuntaron fuertemente en medio de una escasez de oferta reducida, mientras que las importaciones totales se mantuvieron sin cambios.

Además de la sorpresa positiva del primer trimestre, la última estimación preliminar indica que el PIB subió un 0,2% intermensual en abril (tras permanecer sin cambios en marzo), mejor de lo que esperábamos dado el impacto negativo del sector público . Huelga de trabajadores. Stats Cannes señaló que la disminución del PIB del sector público en abril fue compensada por una recuperación en los sectores de petróleo y gas y minería. Si el PIB vuelve a repuntar en mayo, lo que parece probable dado que los efectos colaterales han disminuido, el crecimiento debería superar la previsión del Banco del 1,0% anual este trimestre. En resumen, tanto el PIB como la inflación ahora están superando las expectativas del Banco, lo que aumenta el caso para otro aumento de tasas tan pronto como la próxima semana.

Andrew Grantham, economista jefe, CIBC Capital Markets

En general, la lectura general, la composición del crecimiento y la entrega en el segundo trimestre fueron un poco más fuertes de lo que esperábamos, lo que aumenta las probabilidades de otra subida de tipos por parte del BoC. Sin embargo, todavía anticipamos que querrán esperar para ver más datos y revisar sus expectativas (en el Informe de Política Monetaria de julio) antes de tomar una decisión final sobre subir las tasas de interés nuevamente, en lugar de subirlas la próxima semana.

James Orlando, director y economista jefe, TD

La próxima decisión del BoC sobre las tasas de interés es la próxima semana, y aunque el informe de hoy puede no obligar a alejarse del margen, podría usarse como justificación para un aumento a finales de este verano. Hasta ahora, la retórica del Banco de Canadá se ha centrado en su perspectiva de una rápida desaceleración del crecimiento económico durante el resto del año. Esta desaceleración aún es posible, pero si los datos continúan llegando, es posible que el Banco de Canadá tenga que actuar nuevamente.

Douglas Porter, economista jefe, BMO Capital Economics

Quizás la mayor captura en el informe de hoy fue la estimación preliminar del PIB de abril en +0,2 %, a pesar de una huelga del sector público en la segunda mitad del mes. Estimamos que la huelga ha recortado al menos algunos signos de crecimiento (aunque con un amplio rango de incertidumbre). El punto clave es que hay más impulso subyacente en la economía de lo esperado, y revisaremos nuestra perspectiva del PIB del segundo trimestre de una pequeña caída (-0.5% ar) a una pequeña caída positiva.

En pocas palabras: las dos cifras principales aquí son mejores de lo esperado (PIB del primer trimestre, marzo y abril) y los detalles también fueron sólidos para el primer trimestre. La afluencia de datos sólidos sin duda aumenta las probabilidades de que el Banco de Canadá necesite volver al pozo de los aumentos de tasas, e incluso crea algunas oportunidades para un movimiento temprano como la decisión de política de la próxima semana. Sin embargo, dado el contexto incierto y la posibilidad de que la inflación haya tenido un movimiento descendente significativo en mayo, el BoC puede optar por ser paciente un poco más y señalar que está abierto a caminar hasta julio si la fortaleza continúa.

Matteo Arsenault y Alexandra Ducharme, economistas del Banco Nacional de Finanzas

El gasto del consumidor tuvo un desempeño notable, creciendo un 5,7%, el más fuerte en tres trimestres. Sabíamos que los consumidores tenían activos a su disposición, particularmente la tasa de ahorro que se mantuvo por encima de su nivel previo a la pandemia, acumulando así un exceso de ahorro que parecía estar bien utilizado. Por lo tanto, el crecimiento en el primer trimestre fue más fuerte de lo que predijo el Banco de Canadá en su último informe de política monetaria. Sin embargo, tenemos que dejar las cosas claras. Al igual que nosotros, el banco central puede haber subestimado el PIB potencial de la economía, que actualmente está siendo impulsado por un auge demográfico sin precedentes. Si la tasa de desempleo y las bajas tasas de vacantes de empleo en la economía sirven de guía, este crecimiento no parece estar impulsando a la economía a aumentar la demanda. A la luz de los datos de esta mañana, no cambiamos nuestra opinión de que la economía se desacelerará significativamente durante los próximos cuatro trimestres a medida que las subidas de tipos sigan pesando sobre la economía. El tercer trimestre consecutivo de caídas en las ganancias corporativas y la inversión no indica que el apetito por el empleo continúe en los próximos meses. También es probable que el mercado laboral apague el entusiasmo de los consumidores, que han podido mantener altos niveles de consumo a pesar de los menores ingresos disponibles, una situación que no durará mucho más ahora que la tasa de ahorro vuelve a los niveles previos a la pandemia. .

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Con un informe de Reuters