La inflación global impulsada por la energía puede disminuir a medida que el crecimiento se desacelera en China

El principal impulsor de la alta inflación que ha causado estragos económicos en todo el mundo desarrollado sigue siendo los precios históricamente altos del petróleo y el gas que han estado vigentes desde que surgió por primera vez la posibilidad de una invasión rusa de Ucrania, que estaba en septiembre del año pasado, cuando el precio del petróleo rondaba los 65 dólares el barril de crudo Brent. Este aumento, cuando se combina con el aumento masivo de la liquidez mundial causado por los diversos programas de flexibilización cuantitativa a largo plazo que siguieron a la Gran Crisis Financiera, llevó al gobierno occidental a iniciar una serie de aumentos drásticos de las tasas de interés destinados a frenar la inflación. , en sí mismo, podría causar una recesión económica prolongada. Uno de los principales factores que pueden ayudar a mitigar esto, al actuar como un lastre para los precios del petróleo y el gas, es la perspectiva económica de China, que superó a los Estados Unidos Como el mayor importador anual total de petróleo crudo del mundo en 2017. Parte del problema con la economía china son los efectos excepcionalmente negativos de la política de “cero COVID”. La política, que el presidente Xi Jinping ha defendido personalmente, se basa en la introducción de bloqueos muy estrictos en ciudades enteras en el lugar donde se identificó una cantidad relativamente pequeña de casos de covid-19. Diciembre de 2021 vio una revisión de la Estrategia Zero-Covid para incorporar la idea de ‘limpieza dinámica’, que proporcionó a los gobiernos locales más flexibilidad para imponer restricciones, lo que permitió aumentos diarios en los casos sintomáticos de alrededor de 200 casos a nivel nacional. Se pensó que este número podría aumentar, dado que solo en los nuevos brotes de marzo de este año, 184.000 personas con posibles síntomas de Covid fueron puestas en observación médica en aislamiento en las dos primeras semanas de esos brotes.

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El optimismo surgió de los comentarios hechos por varias agencias chinas sobre la posible relajación de las reglas de cero Covid, y luego vino la publicación del manual del Centro Chino para el Control y la Prevención de Enfermedades (CCDC) a mediados de abril que describe las medidas de cuarentena en la página de inicio. Esto habría mitigado los efectos de la parálisis económica para las personas que tienen que hacer cuarentena en instalaciones centrales del Estado, aunque tengan síntomas muy leves o sin síntomas, habiendo dado positivo por Covid-19. Sin embargo, esas esperanzas se desvanecieron cuando se le pidió una mayor aclaración de estas medidas de cuarentena domiciliaria, el CCDC repitió las reglas anteriores. Luego, el presidente Xi reiteró personalmente: “Debemos adherirnos a la precisión científica, el dinamismo cero y la persistencia es la victoria”. Tal como está ahora, China todavía no tiene una vacuna efectiva contra el Covid-19, no tiene un antiviral efectivo después de la infección y continúa negándose a comprar dichos suministros de proveedores no nacionales, a pesar de las repetidas ofertas de todos los principales países productores para proporcione estos suministros para ella.

El apoyo generalizado que obtuvo el presidente Xi en el reciente 20º Congreso del Partido para su reelección como secretario general del PCCh para un tercer mandato significa casi con certeza que esta política de cero covid no cambiará en absoluto. “El compromiso de China con una estrategia dinámica de limpieza de COVID sigue siendo el obstáculo más fuerte para el crecimiento, y las declaraciones oficiales antes y durante la convención del partido detallaron la política más adecuada para el país”, dijo Eugenia Fabone Victorino, directora de estrategia de Asia en SEB. OilPrice.com la semana pasada. “En 2020, la economía china pudo recuperarse rápidamente de la primera ola de infecciones ya que las restricciones de movimiento lograron limitar la transmisión a un número limitado de regiones, pero las cepas virales cada vez más infecciosas llevaron a un aumento significativo en las regiones que reportan nuevos casos diarios de COVID. ,” ella añadió. De hecho, hace poco más de una semana, 26 de las 31 regiones experimentaron brotes graves que amenazaron las principales ciudades comerciales de China.

Otra parte del problema de China es la situación cada vez más precaria del sector inmobiliario del país y, en consecuencia, la enorme carga de la deuda oculta. El colapso del importante desarrollador inmobiliario chino, Evergrande, a principios de este año, bajo el peso de más de $ 300 mil millones en pasivos, aumentó los temores de contagio fuera del sector inmobiliario, aplastando la demanda en los mercados de bonos extranjeros de China. como tal En particular, OilPrice.com En ese momento, y mucho antes por la entonces analista de Fitch Charlene Chu, China había estado ocultando una montaña de deuda durante mucho tiempo, utilizada en parte para financiar su extraordinario crecimiento económico durante los aproximadamente 20 años desde la década de 1990. Además de las burbujas naturales en los mercados inmobiliario y de otros activos de China que se han inflado en los últimos años, como se analiza en profundidad en Mi nuevo libro sobre los mercados mundiales del petróleoY el La situación en China ahora es muy similar a la situación en Occidente en 2007/2008 a la que nadie prestó atención hasta que comenzaron las quiebras, que luego se convirtieron en una gran crisis financiera. “Antes del Congreso, Beijing anunció otro conjunto de ajustes de política para impulsar la demanda de vivienda”, dijo Victorino de SEB. Sin embargo, los desarrolladores con problemas de efectivo continúan incumpliendo los vencimientos de bonos en el extranjero; de hecho, la tasa de incumplimiento en el extranjero basada en el emisor entre los nombres de propiedades continúa aumentando, al 20,4 por ciento a partir de septiembre, desde el 5,2 por ciento a fines de 2021 “, agregó.

En cuanto a las repercusiones negativas específicas sobre el crecimiento económico de China, el índice general de gerentes de compras (PMI) para la actividad fabril cayó inesperadamente en octubre a 49,2, 0,9 menos que el mes anterior, una indicación de una contracción directa. En línea con esto, las importaciones de petróleo crudo de China durante los primeros tres trimestres del año cayeron un 4,3 por ciento interanual para marcar la primera caída anual en el período desde al menos 2014. Entonces, al final de la primera mitad de este año, la perspectiva económica para China ya se estaba deteriorando más de lo esperado, con Victorino, jefe de SEB y el jefe de investigación de China y Asia de TS Lombard, Rory Green, reduciendo el crecimiento del PIB de China. estimaciones a principios de año General, a solamente. 3,5 por ciento en el caso de SEB, y sólo 2,5 por ciento en el caso de TS Lombard.

Escrito por Simon Watkins para Oilprice.com

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