La tormenta perfecta tomó desprevenidos a los mercados petroleros

Hace dos años, en el punto álgido de la epidemia, BP Escribió En su informe anual Energy Prospects, la demanda mundial de petróleo alcanzó un máximo de alrededor de 100 millones de barriles por día en 2019, y solo disminuirá desde entonces debido a los efectos de la pandemia y una transición energética acelerada. Sólo dos años después, BP se convirtió en reconocimiento Es posible que haya subestimado la sed mundial de petróleo, a pesar de que se aferró heroicamente a su predicción a largo plazo de que la electrificación del transporte eventualmente entraría en la era de la demanda máxima de petróleo.

Mientras tanto, los bancos de inversión predijeron un repunte de la demanda porque era lo natural que sucedía después de una recesión pandémica provocada por todos los cierres. Lo que no esperaban, porque es imposible predecirlo, fue el alcance y la velocidad del retroceso.

Jeffrey Currie de Goldman Sachs reconoció recientemente que existe una brecha entre las expectativas y la realidad en el rango de una entrevista Con Bloomberg, diciendo: “Los mercados se han movido más rápido y el endurecimiento subyacente ha sido más profundo de lo que pensábamos hace tres o seis meses.

“Ahí es donde deberíamos estar, pero es mucho más profundo de lo que pensábamos inicialmente. En este momento, cuando entramos en los meses de verano, la energía y los alimentos están muy al alza”, agregó Corey.

Puede ser interesante notar que incluso hace tres o seis meses, mucho antes de que la oferta rusa se convirtiera en un factor potencial de aumento de los precios del petróleo, había bastantes voces oficiales que argumentaban que el mercado del petróleo estaba, de hecho, en equilibrio.

Ed Morse de Citi fue una de esas voces. En febrero, Javier Blass le dijo a un reportero de Bloomberg que esperaba que el mercado petrolero entrara en territorio excedentario gracias al aumento de la producción de petróleo de los EE. UU., el Pérmico, específicamente, Brasil y Canadá.

De hecho, EIA recientemente Pronóstico del clima La producción de petróleo en el Pérmico alcanzará un récord este mes, pero eso no parece ser suficiente para compensar el desequilibrio mundial del petróleo, y muchos productores estadounidenses indican que no están dispuestos, o no pueden debido a la escasez y los retrasos, a aumentar la producción.

En Canadá, la producción está aumentando y, según el primer ministro de Alberta, Jason Kenney, la producción total del país podría aumentar en casi un millón de barriles por día, pero esto aún no ha sucedido. En Brasil, la producción también creciente Pero hasta ahora no ha logrado marcar la diferencia en el departamento de precios.

Por supuesto, las razones de esta situación de precios son, en primer lugar, las sanciones contra Rusia, que resulta ser el mayor exportador de petróleo y combustible del mundo, y en segundo lugar, la incapacidad de la OPEP para producir tanto como acordó debido a problemas crónicos. problemas con algunos miembros del sindicato. el cartel. Mientras tanto, los dos miembros de la OPEP con suficiente capacidad adicional para compensar la pérdida de barriles rusos, Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, temen ser explotados.

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Quizás en algún lugar haya un analista petrolero genio que previó esta situación. Probablemente no hace falta ser un genio para detectar patrones: los miembros de la OPEP que no pueden cumplir con sus cuotas de producción han tenido dificultades para aumentar la producción durante años; Las relaciones entre los estados petroleros de Oriente Medio y Occidente también se han deteriorado durante años. El hecho de que Rusia sea el mayor exportador de petróleo del mundo no es precisamente una noticia.

Quizás la mayor sorpresa, algo que era muy difícil de anticipar, fue la velocidad con la que se recuperó la demanda de petróleo y cuán resistente es esa demanda a pesar de los altos precios del petróleo que el mundo ha visto durante años. En retrospectiva, es fácil atribuir esto a la demanda acumulada después de los cierres, pero se sabe que la retrospectiva facilita la explicación de eventos que eran casi imposibles de predecir.

El problema con el petróleo y cualquier otro análisis es, por supuesto, que siempre hay suposiciones que deben hacerse debido a la falta de toda la información necesaria. Las suposiciones a menudo son seguras, pero a veces, cuando un comodín entra en juego, las suposiciones rápidamente pierden su valor. En este caso, Rusia era la carta base, pero incluso las cartas conocidas se negaron a jugar en los supuestos de los analistas.

La producción de EE. UU. no está creciendo tanto o tan rápido como algunos esperaban, ya que el WTI subió por encima de los 100 dólares y se mantuvo allí. La electrificación del transporte no está socavando la demanda porque la electrificación de la transmisión está ocurriendo más lentamente de lo esperado. Quizás lo más importante es que OPEP+ puede decir que aumentará la producción en 1 millón de barriles por día adicionales, pero está muy lejos de ser seguro que las palabras se traduzcan en acción.

Estos parecen ser todos los ingredientes necesarios para una tormenta de petróleo perfecta, cristalizando con la última interrupción masiva de los campos petroleros de Libia. Las cosas son, de hecho, mucho peores de lo que todos esperaban y, quizás aún más alarmantes, lo serán por un tiempo porque no hay una solución rápida sobre la mesa.

Las últimas noticias del consumidor más grande del mundo están poniendo restricciones a la exportación. Esto sin duda provocará una caída de los precios internos, pero empujará aún más los precios internacionales y puede dañar la amistad de Washington con Bruselas. Lo último del mayor importador del mundo es que almacenamiento en el crudo, mientras que la producción de la refinería está disminuyendo. Almacenar parece ser lo más inteligente que se puede hacer durante esta tormenta.

Por Irina Slough para Oilprice.com

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