El petróleo de $ 90 es solo el comienzo

El crudo Brent tocó brevemente los 90 dólares el barril esta semana por primera vez en años. Este último salto se atribuye a las tensiones sobre Ucrania, pero esta es la razón más transitoria del aumento de los precios del petróleo. Las razones más importantes tienen que ver con lo básico. Y $90 por barril de Brent podría ser solo el comienzo. Mucho se ha escrito últimamente sobre el exceso de capacidad de la OPEP y sus perspectivas optimistas. Esta capacidad disponible está disminuyendo por varias razones, pero la más importante parece ser la falta de inversión. Como resultado, JPMorgan advirtió a principios de este mes que el crudo Brent podría subir a $ 125 por barril a medida que la capacidad de producción adicional de la OPEP cae al 4 por ciento de su capacidad total para el cuarto trimestre de 2022.

La Agencia Internacional de Energía fue aún más lejos, advirtiendo que la capacidad sobrante de la OPEP podría reducirse a la mitad a solo 2,6 millones de barriles por día en la segunda mitad del año. “Si la demanda continúa creciendo con fuerza o la oferta decepciona, el bajo nivel de existencias y la reducción de la capacidad disponible significa que los mercados petroleros podrían ser otro año volátil en 2022”, continuó la agencia.

Pero no se trata sólo de la OPEP. El mayor productor de petróleo fuera de la OPEP, y el mayor productor de petróleo del mundo, está bombeando menos de lo que puede. Ha aumentado la presión de los accionistas sobre las principales empresas petroleras públicas de EE. UU., al igual que la insistencia de que las empresas se concentren en ecologizar sus operaciones en lugar de buscar más petróleo y gas para extraer. Como resultado, muchos argumentarían que Estados Unidos está bombeando menos petróleo del que puede manejar.

Como resultado, el escenario parece estar listo para otro año costoso en petróleo, que coincide con un año costoso en general, ya que los bancos centrales comienzan a endurecer las políticas monetarias en respuesta a la inflación obstinada, como el pronóstico de demanda de petróleo de la Agencia Internacional de Energía de principios de días de la pandemia, resultó estar lejos de ser una falla fugaz que la Fed dijo que fue el año pasado.

“El mercado del petróleo se dirige simultáneamente a bajas existencias, baja capacidad disponible y baja inversión”, escribieron los analistas de Morgan Stanley en una nota citada por el Wall Street Journal esta semana, resumiendo muy bien la situación. En este caso, $90 por barril de Brent podría ser solo el comienzo.

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De hecho, el consenso de Wall Street parece ser que el Brent alcanzará los 100 dólares para el verano debido a todas las razones mencionadas por Morgan Stanley y también porque los costos de equilibrio también están aumentando, gracias a la inflación y las tendencias de escasez de mano de obra, al menos en los EE. UU. . estados Sin embargo, la demanda física seguirá siendo el principal impulsor de los precios.

La Agencia Internacional de Energía ha admitido que la demanda real de petróleo ha demostrado ser más fuerte de lo esperado en el último informe del mercado petrolero. Con base en este repentino giro de los acontecimientos, la Agencia Internacional de Energía ha revisado al alza su pronóstico de demanda de petróleo para 2022 en 200.000 barriles por día. A juzgar por su historial, puede resultar que una vez más haya subestimado la fortaleza de la demanda. Incluso con esta estimación, la demanda de petróleo no solo volverá a los niveles previos a la pandemia, sino que los superará, alcanzando los 99,7 millones de barriles diarios a finales de año.

En tal situación, los precios más altos del petróleo no son del todo seguros porque hay muy poco, excepto otra ronda de bloqueo que es muy poco probable, que alguien pueda hacer al respecto. La pregunta entonces es ¿qué tan alto sube el petróleo antes de que empiece a bajar?

La respuesta es difícil. Las empresas petroleras públicas estadounidenses todavía tienen una deuda con sus accionistas, quienes parecen tomarse en serio las expectativas de que el petróleo no tiene futuro a largo plazo. Tienen espacio limitado para hacer lo que quieran. Las empresas privadas perforarán a medida que el WTI siga subiendo. La OPEP también perforará, pero puede optar por mantener los controles de producción en lugar de cambiar a “bombear a voluntad”, principalmente porque solo unos pocos miembros de la OPEP tienen la capacidad de bombear a voluntad.

Los precios excesivamente altos tienden a desalentar el consumo, independientemente del producto cuyos precios sean excesivamente altos. Sin embargo, hay una advertencia de que el producto debe tener una alternativa viable para desalentar el consumo cuando los precios suben demasiado. A juzgar por la pesadilla del otoño-invierno de Europa este año, las alternativas a los combustibles fósiles aún no están a la altura. Esencialmente, esto significa que el efecto de los precios más altos del petróleo sobre la demanda será lento para emerger y para impulsar los precios a la baja.

¿Dónde se va este mundo? La respuesta corta es “no en un buen lugar”. Los precios más altos del petróleo harán subir los precios de todo lo demás, y eso es lo último que quiere, si es un gobierno, cuando ya está experimentando inflación. La pandemia puede haber terminado definitivamente este año, pero las repercusiones reales pueden comenzar a surgir.

Por Irina Slough para Oilprice.com

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