El fin del dinero fácil: las conversaciones con el Banco de Inglaterra se reprimen en medio de un ‘comportamiento cambiante del consumidor’ y conocimientos sobre la inflación persistente

“Es apropiado que los mercados estén fijando precios en un camino de ajuste significativamente antes de lo que lo hacían anteriormente”.

por Wolf Richter NS Wolf Street.

La inflación del Reino Unido saltó de menos del 1% a principios de este año al 3,2% en agosto, el nivel más alto en 10 años, con la inflación subyacente, excluidos los alimentos y la energía, en el 3,1%. Bueno, hubo algún “efecto base” debido a la muy baja tasa de inflación del año anterior. Pero el aumento actual de la inflación, medido por la inflación anual promedio de los últimos seis meses, ya está en 4.5% y no está relacionado con el efecto base. Una tasa de inflación anual del 4,5% sería la más alta en décadas. En septiembre, el Banco de Inglaterra elevó su pronóstico de inflación anual a finales de año a más del 4%.

Si bien todavía está por debajo de la hiperinflación en los EE. UU., Está muy por encima del objetivo del Banco de Inglaterra del 2,0%.

Al Banco de Inglaterra le preocupa que las tendencias fundamentales continúen, en lugar de ser temporales, desde que se arraiguen en la economía, que sea difícil desalojarlas a través de la política monetaria una vez incorporadas, y que estén haciendo que las subidas de tipos sean ruidosas mucho más rápido de lo esperado.

“Desafortunadamente, si observa nuestras últimas predicciones, lo encontrará [inflation] Andrew Bailey, gobernador del Banco de Inglaterra y presidente del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, dijo Yorkshire Post en una entrevista. “Como gobernador del Banco de Inglaterra, preferiría que él no estuviera allí. Pero estamos atravesando tiempos muy inusuales, y lo que yo diría es que tenemos que manejar nuestro camino a través de estos tiempos”.

“Obviamente estoy preocupado por la inflación por encima de la meta”, dijo. “Vamos a tener un trabajo muy delicado y difícil en nuestras manos, así que tenemos que, en cierto sentido, evitar que la cosa se convierta en una parte integral de eso de forma permanente porque obviamente eso sería muy perjudicial”.

Dijo que se está poniendo mucho énfasis en controlar la inflación.

Con la pandemia cambiando el comportamiento de los consumidores, dijo, la economía se ha enfrentado a “una gran cantidad de desafíos que tendremos que enfrentar”.

“Hemos tenido algunos cambios de precios importantes y no deseados”, dijo.

Este fue un conjunto de eventos casi sin precedentes. Aún no han terminado, porque estamos aprendiendo. Tenemos que abrirnos camino a través de ellos, y lo haremos.

Los precios en el mercado de la energía indicaron que la inflación será mayor el próximo año, ya que se espera que el precio máximo de las tarifas de energía para los consumidores establecidas por el regulador aumente nuevamente el próximo año.

“Podría suceder una gran cantidad de vez en cuando, así que no lo esperaría”, dijo Bailey, pero por ahora, la curva a plazo sugiere que será más alta, lo que indica una inflación continua.

“Entonces la desaparición será más larga”, dijo.

Los mercados financieros están valorando ahora su primera subida de tipos a finales de este año, después de que el Banco de Inglaterra, en su última reunión, planteara la posibilidad de una subida de tipos a principios de noviembre.

“Creo que es apropiado que los mercados se muevan hacia una senda de ajuste de precios significativamente antes que antes”, dijo a The Telegraph Michael Saunders, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra.

Dijo que le preocupaba que las presiones sobre la capacidad de producción y el mayor crecimiento de los salarios estuvieran impulsando una inflación que “podría volverse más constante a menos que la política monetaria responda”.

“El balance de riesgos se está desplazando actualmente hacia preocupaciones significativas sobre las perspectivas de inflación, ya que parece que la fortaleza actual de la inflación demostrará ser a más largo plazo de lo que se esperaba originalmente”, Huw Pill, el nuevo economista jefe del Banco de Inglaterra. , dijo la semana pasada.

Si el Banco de Inglaterra aumenta su tasa de política este año, mucho antes de lo esperado hace solo dos meses, seguirá los pasos de los bancos centrales más pequeños en Europa y en otros lugares que ya han elevado sus tasas, algunos de ellos ya varias veces:

• Banco de Corea: 25 puntos básicos más
• Banco Nacional Checo: 3 subidas, para un total de 125 puntos básicos
• Banco Nacional de Polonia: 1 arriba, 40 puntos básicos
• Banco central de Islandia: 3 subidas, para un total de 75 puntos básicos
• Norges Bank (Noruega): 1 25 puntos básicos más
• Banco de la Reserva de Nueva Zelanda: 25 puntos básicos.

Todo esto llegó mucho más rápido de lo esperado esta primavera. Y hay temores cada vez más vociferantes, como el gobernador del Banco de Inglaterra, pero también entre los gobernadores de la Fed y muchos otros, de que la idea de un aumento de la inflación como “temporal” o “temporal” no se pueda implementar. .

Hay temores vociferantes de que las tendencias fundamentales sean una indicación de que esto va a ser más estable y que está en el proceso de involucrarse en la economía, en medio de un comportamiento cambiante del consumidor documentado por su disposición y capacidad de pagar cualquier cosa en medio de impuestos financieros masivos. . estímulo monetario. El endurecimiento, o más bien la eliminación del estímulo monetario, como enfatizarán los banqueros centrales, se está produciendo más rápido de lo esperado. Una de las impresoras de dinero más grandes, el Banco de Japón, ya dejó de imprimir dinero.

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